沪金涨0.48 %，报617.34 元/克，沪银涨1.93 %，报7829.00 元/千克；COMEX金涨0.27 %，报2713.00 美元/盎司，COMEX银涨0.86 %，报32.13 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.31%，美元指数报104.37 ；
　　市场展望：
　　本次美联储议息会议如预期降息 25 个基点，FOMC 货币政策声明对于通胀前景的描述偏谨慎，其相比九月份而言删去了“委员会对通胀持续迈向 2% 的信心增强”，显示货币政策委员会对于未来美国通胀的谨慎态度。美元指数在议息会议新闻发布会前期表现强势，但随后鲍威尔的表述传递出明显的鸽派信息，鲍威尔表示央行不会故意将通胀率压低至2%以下，以弥补过去几年通胀的超标，他同时提到美联储目前在一项称为平均通胀目标的政策下运作，但预计将在明年的政策审查中改变该制度。同时鲍威尔表明：低通胀也可能成为一个问题。 在货币政策发布会的后期，金银及美债价格转涨，美元指数转跌。
　　鲍威尔在发布会中尝试强调美联储以及他个人相对于政治的独立性，但在对于降息偏谨慎的货币政策声明发布后，鲍威尔却强调美联储并不会将通胀故意压低至 2% 之下，同时表明并未观察到长期通胀预期正在上升，他提到声明中有关于信心一词的省略不代表对通胀粘性的任何暗示，上述言论传递出较为明显的鸽派信息。当选总统特朗普在竞选过程中表明，若再次当选，他会大幅降低美国利率，但未予详述任何政策举措。综上情况来看，鲍威尔当前货币政策表态受到了特朗普上台的政治影响，对于控制通胀的态度软化。金银在经历大选利多出尽的下跌之后在美联储议息会议的影响下得到支撑，中期来看特朗普的宽财政主张叠加美联储降息周期的影响下金银价格存在利多驱动，待价格持续企稳后可尝试进行逢低做多操作，但当前仍需一定的盘整周期，短期建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间602-630元/克，沪银主力合约参考运行区间7552-8072元/千克。
　　铜
　　美国大选结果带来的恐慌情绪减退，美联储如预期降息25BP，叠加对于中国经济刺激的期待，铜价大幅反弹，昨日伦铜收涨3.84%至9678美元/吨，沪铜主力合约收至77590元/吨。产业层面，昨日LME库存微降25至272525吨，注销仓单比例下滑至3.9%，Cash/3M贴水136.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货重回升水35元/吨，盘面大幅下挫下游采购情绪回暖，但因价格波动大，部分参与者存观望情绪。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利扩大至400元/吨左右，洋山铜溢价环比上涨，海关总署数据显示，10月我国进口未锻轧铜及铜材50.6万吨，环比增加2.7万吨，同比亦小幅增加。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1090元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国大选结果落地后市场关注点转向中国人大常委会，政策刺激规模对市场情绪影响较大。产业上看供需矛盾并不突出，但国内需求边际改善预期下，铜价下方支撑有所变强。今日沪铜主力运行区间参考：76000-78500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9800美元/吨。
　　镍
　　昨日沪镍主力下午收盘价127260元，当日+2.25%。LME镍三月15时收盘价16335美元，当日+2.19%。
　　精炼镍方面，昨日镍价走强，且宏观不确定因素较多，下游部分观望待跌企业开始入场采购备货，现货成交明显转好，各品牌现货升贴水亦表现坚挺。国内精炼镍现货价报126050-128450元/吨，均价较前日+575元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报1700-1800元/吨，均价较前日持平；LME镍库存报147258吨，较前日库存-18吨。硫酸镍方面，价格小幅回落，昨日国内硫酸镍现货价格报27050-27500元/吨，均价较前日-40元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。
　　整体而言，镍价临近高冰镍一体化成本线支撑，向下空间有限，加之美国大选落地，市场对二次通胀预期升温，镍价随之攀升。后市继续关注国内政策落地情况，操作方面，建议逢低布局多单。
　　铝
　　2024年11月08日，沪铝主力合约报收21450元/吨（截止昨日下午三点），上涨2.26%。SMM现货A00铝报均价21500元/吨。A00铝锭升贴水平均价70。铝期货仓单147411吨，较前一日减少2951吨。LME铝库存734400吨，下降2500吨。2024-11-7：铝锭去库2.4万吨至56.7万吨，铝棒去库0.5万吨至12.5万吨。据Mysteel了解，贵州电解铝厂A已复产32台槽子，复产进度偏慢;贵州电解铝厂B二期项目已投产54台槽子，剩余电解槽暂缓启动;四川电解铝厂A已复产60%复产偏慢。西南电解铝企业整体复产偏慢，主要受制于成本高企影响。特朗普确定当选美国总统，后续需持续关注“特朗普交易”对商品的整体影响。铝价大涨，后续预计将延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：21100-21800元/吨；LME-3M参考运行区间：2630-2750美元/吨。
　　氧化铝
　　2024年11月7日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨0.16%至5029元/吨，单边交易总持仓46.9万手，较前一交易日减少1.4万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨80元/吨、80元/吨、55元/吨、55元/吨、55元/吨、55元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至95元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈亏报-554元/吨，海外供应持续紧缺。此外，据阿拉丁报告，巴西某建成产能380万吨氧化铝工厂，近日因一条巴拿马船型铝土矿运输船只故障，在通往氧化铝工厂的内河上搁置，导致矿石运输迟滞，氧化铝工厂运行存在阶段下降可能，海外供应端紧缺程度或将进一步加剧。期货库存方面，周四上期所仓单录得6.21万吨，较前一日增加0.03吨；期货库存方面，交割周库存报8.98万吨，较上一周累库0.08万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得384.6万吨，较上周去库1.7万吨。矿端，各地区矿价格较上一交易日持平。
　　总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，采暖季北方氧化铝厂因环保被迫压产，检修扰动持续，尽管高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，但短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点需跟踪投产进度；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。进出口方面，海外价格进一步拉升，出口窗口打开，国内氧化铝出口预期大幅增加。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：4800-5500元/吨。
　　锡
　　2024年11月08日，沪锡主力合约报收260800元/吨，涨幅0.07%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升27吨，现为7413吨。LME库存下降45吨，现为4505吨。长江有色锡1#的平均价为260290元/吨。上游云南40%锡精矿报收244350元/吨。锡价高位震荡,多数下游企业采买意愿较低。多数贸易企业为零散成交。总的来说,昨日上午现货市场成交冷清。特朗普确定当选美国总统，后续需持续关注“特朗普交易”对商品的整体影响。后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：250000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-33000美元/吨。
　　铅
　　周四沪铅指数收至16912元/吨，单边交易总持仓7.96万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2047美元/吨，总持仓13.92万手。内盘基差-205元/吨，价差-65元/吨。外盘基差-42.07美元/吨，价差-112.53美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.152，铅锭进口盈亏为-1337.6元/吨。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.44万吨，LME铅锭库存录得18.83万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.37万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，蓄企提货边际转好，社会库存累库放缓，铅锭现货升贴水边际上行。临近冬季，往年环保等扰动较多，11月5日安徽解除省级重污染天气橙色预警，冶炼企业减产预期下行，警惕价格回落风险。
　　锌
　　周四沪锌指数收至25035.66元/吨，单边交易总持仓27.09万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至3029美元/吨，总持仓24.73万手。内盘基差-55元/吨，价差460元/吨。外盘基差-24.42美元/吨，价差2.78美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.146，锌锭进口盈亏为-172.17元/吨。SMM0#锌锭均价25390元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差320元/吨，广东基差270元/吨，沪粤价差-325元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.62万吨，LME锌锭库存录得24.53万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至12万吨。总体来看：特朗普当选美国总统后，铜铝锌等有色金属共振上行，近期联储议息会议等宏观扰动仍在，短线受资金情绪影响较大。产业方面，海外锌锭部分交仓，月间结构滞涨回落。国内锌锭现货升贴水相对弱势，但国内社会库存处于相对低位，月差快速上行，近月合约空单仍有一定风险。
　　碳酸锂
　　五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-77,000元，工业级碳酸锂报价72,000-75,000元。LC2501合约收盘价76,850元，较前日收盘价+1.25%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,350元。
　　旺季周期拉长，下游本月排产强势，碳酸锂去库超预期。本周SMM周度产量环比上升3%，周度库存报110,723吨，环比上周-3,345吨（-2.9%），其中上游-4,701吨，下游和其他环节+1,357吨，库存水平较8月高值已去库超2万吨。美国大选结果不利于绿色能源转型，但盘面未兑现消费端看空，锂价近期波动与商品指数联动更密切。美联储降息和国内宏观乐观情绪加持下，夜盘有色板块表现亮眼，留意政策是否符合市场预期。目前空方资金相对谨慎，合约反弹易释放上游套保需求，后续延续震荡概率较高。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间74,000-80,000元/吨。
　　不锈钢
　　周四下午15：00不锈钢主力合约收13585元/吨，当日+1.19%(+160)，单边持仓17.42万手，较上一交易日-1823手。
　　现货方面，佛山市场宏旺304冷轧卷板报14200元/吨，较前日持平，平均基差740(+45)；佛山宏旺201报9050元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日持平。
　　原料方面，8-12%镍铁出厂均价报1018元/镍，较前日-3.5。保定304废钢工业料回收价报9700元/吨，较前日持平。镍铁和废钢价差扩大至-157.28元/镍(-3.5)。高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平。期货库存录得108861吨，较前日持平。据SMM数据，社会库存下降至99万吨，环比减少0.90%，其中300系库存562万吨，环比减少1.06%。
　　周四盘面出现回暖，佛山市场成交量持续放量，当前价位处于较低估值，下游库存较少，备货意愿较强，买盘积极性提高。原料方面，据市场消息，印尼镍矿基准价格或将与LME镍价脱钩，同时计划对镍矿征收税费。此举或对镍矿价格上行有推动作用。但印尼镍矿供应紧张局面缓解，镍矿后期走势市场分歧较大。宏观层面，市场对将推出的刺激政策预期较高，商品及资本市场均有较大力度反弹，重点关注人大常委会政策变量及美联储议息会议决策，操作方面建议逢低做多。
工业硅
　　周四，工业硅期货主力（SI2412合约）继续偏弱震荡，日内收涨0.08%，收盘报12565元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价11650元/吨，较上日持稳，贴水主力合约915元/吨；421#市场报价12200元/吨（升水交割品，升水由2000元/吨调整为800元/吨），折合盘面价格11400元/吨，较上日持平，贴水期货主力合约1165元/吨。
　　盘面方面，工业硅价格整体维持区间震荡，继续小幅回落。日线级别走势表现松散，趋势性仍不清晰，上方13300-13400元/吨区间附近价格压力较大，下方参考12500-12600元/吨区间附近支撑情况，若下破则向下关注12200元/吨附近支撑。
　　供需基本面角度，本周工业硅产量继续维持高位，虽然西南地区生产持续走弱，但幅度暂时有限，同时新疆地区生产继续回升，部分抵消西南地区供给收缩影响。对于进入枯水期后西南产区将出现明显减产，从而带动供给收缩的预期，我们认为影响或将显著小于市场预期值。原因在于，从产量数据角度，至年底，西南地区预计周产将存在7000-8000吨/周的下降空间，而新疆地区按年内最高产量来看，存在13000吨/周的增产空间，同时内蒙地区近期供给抬升明显。若后期西南地区成本抬升带动价格上行，成本存在优势的新疆及内蒙地区供给预计将继续释放（类似于2023年下半年），有足够的空间抵消西南地区减产带来的影响。同时，需求角度我们看到下游表现仍旧一般，需求端虽有政策扰动，但对于实际需求提振相对有限。在供给收缩有限，下游需求起色有限的背景下，工业硅整体宽松的格局仍需要改善，产能存在进一步出清的诉求。
　　在这样的基础上，我们仍不愿意给盘面太大的估值空间。成本角度，虽然按照枯水期成本，云南及四川生产成本预计将在现在基础上上调1500（云南）到2500（四川）不等，折合盘面约合14000元/吨至14500元/吨。但新疆及内蒙的增产空间及其低成本或将压制盘面价格跟随西南地区成本向上调整的空间。因此，我们对于价格暂时保持区间震荡的思路。