1、期货:上周五沪铜主力收于72610元/吨，涨280元/吨，涨幅0.39%，沪铜指数增仓795手至53.24万手。
　　2、现货：截至3月29日，全球铜显性库存为57.62万吨，与上周大体持平。国内铜社会库存为39.09万吨，较上周下降0.41万吨。保税区库存为5.98万吨，较上周增加0.25万吨。LME铜库存为11.24万吨，较上周增加1150吨，具体表现在北美及亚洲库存下降、欧洲仓库交仓。
　　【重要资讯】
　　1、美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔表示，最新的美国通胀数据“符合我们希望看到的情况”。他的评论似乎保持了美联储今年降息的基线前景不变。但他说由于经济“强劲”，“这意味着我们不需要急于降息。”他还表示，需要看到更多通胀方面的进展，然后再降息。他预计未来的利率将低于现在的水平，但并不认为利率会回到新冠疫情之前那种“非常、非常”低的水平。鲍威尔指出，硅谷银行去年倒闭得到的一个重要教训是，监管机构“需要在适当的时候采取强有力的措施”。
　　2、美国2月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.3%，同比上升2.5%；核心PCE物价指数同比增长2.8%，是2021年3月以来的最小增幅。数据显示物价涨势温和，住房和能源以外的服务成本大幅放缓，这使得美联储6月仍然有可能降息。
　　3、中国国家统计局和物流与采购联合会公布，3月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.8，优于市场预期的49.9，为一年新高。
　　【交易策略】
　　单边：宏观方面，周末公布的官方制造业PMI数据在荣枯线以上，而且好于预期，有利于提振市场情绪。产业方面，本轮铜价上涨主要是基于对供应端的担忧，铜精矿现货TC接近0加工费，市场担忧未来冶炼厂会减产。不过价格上涨以后，库存一直累积。从光伏风电和白电消费数据来看，终端消费并不弱。国内超预期垒库，主要是价格上涨后下游畏高、以及废铜货源增多所致。最近价格企稳后，下游逐渐接受高价，开始入市采购。价格方面，预计铜价在供应端的支撑下依然易涨难跌，原有的多单可以继续持有，如果有回调至71000-72000之间机会，可以加仓（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　电解铝
　　【市场回顾】
　　1、期货市场：隔夜铝价冲高回落，沪铝2405合约涨45元至19665元/吨，沪铝指数增仓0.2万手至60.5万手；
　　2、现货市场：周五现货市场表现一般，现货市场畏高纷纷抛售，下游按需采购，期现商正套布局，无锡、佛山对网价贴30~贴10为主；
　　3、能源成本方面：煤炭价格再度回落，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，835元/吨（-5）；5000CV，735元/吨（-2）；4500CV，641元/吨（-2）。
　　【重要资讯】
　　1、中国3月官方制造业PMI 50.8，前值49.1。3月PMI各分项指数几乎都全线回升，其中引领PMI反弹的关键在于新订单的直线上升，PMI新订单指数从2月的49.0%一跃至3月的53.0%（环比+4.0pct）
　　【交易策略】
　　三月份制造业PMI指数大幅走高与铝消费较好的局面产生共振，地产的疲软被制造业所弥补。伴随铝价涨至震荡区间前高的位置，市场分歧明显放大，本周清明长假备货，现在需要关注短期需求对高价的负反馈能否扩大，从而带动价格回归。
　　1、单边：需求目前表现较好，但是价格涨至震荡区间上沿，积蓄的风险也增大，不建议追高，可背靠10日线操作，维持逢低多的思路；
　　2、套利：现货深度贴水，期现正套建议布局持有至04合约交割收敛；
　　3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　氧化铝
　　【市场回顾】
　　1、期货市场：氧化铝震荡反弹，AO2405合约涨21元至3313元/吨；
　　2、现货市场：市场传出1.5万吨一票制到青海电解铝企业现货成交，到厂成交价格3390元/吨，根据实时运费测算折合山西出厂价在3225元左右，尚未得到买卖双方确认。山东市场传出1万吨3190元现货成交，据悉为三家贸易商中标发往新疆地区电解铝企业。近期山西孝义区域大型氧化铝企业、中大型产业贸易商与下游大型刚需电解铝企业之间的成交增加。3月29日西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格368.5美元/吨，较上一单（3月27日）上涨3.5美元，5月上旬船期，生产商销售，具体流向不详。根据实时海运费、汇率测算，样本进口氧化铝如若运至中国主要港口的车板完税成本在3320元左右
　　【重要资讯】
　　1、截至周五，阿拉丁（ALD）统计氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8340万吨，处于阶段内稳定状态。氧化铝运行产能整体处于稳中偏上格局，趋势向上，但是节点波动依然较大。
　　2、据阿拉丁（ALD）了解，山西大型氧化铝企业复产正常，预计4月产量增加值在10万吨左右，这部分增产主要使用前期积攒的国产矿。晋中大型氧化铝企业矿石供应和赤泥排放协调进展相对顺利，计划4月下旬开始复产，不过矿石供应仍然是其能否顺利复产的关键因素，目前国产矿供应不足，进口矿的连续性有待观察，从矿石供应水平来看，该氧化铝能否正常复产仍然持疑。
　　【交易策略】
　　山西矿能否如期复产是多空双方博弈的核心，在尘埃落定之前价格仍会升水最低的现货价格来体现对不确定性的风险溢价，而近月端合约更会贴近现实而呈现出近低远高的走势。近期汇率贬值和海外矿石涨价（来自国内的需求走强）使得进口矿和进口氧化铝成本提升，因为如果复产不及预期，那么就会需要维持进口窗口开启来实现国内的平衡，进口成本也对盘面起到支撑作用。
　　1、单边：建议短期以震荡的思路操作，震荡区间预计在3250-3400元/吨之间；
　　2、期权：卖出AO2405-C-3350看涨期权暂时继续持有，3月15日卖出价15.09元/吨，保证金157元/吨持有至4月15日（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　锌
　　【市场回顾】
　　1、期货情况：锌价窄幅震荡，LME周一休市，隔夜沪锌2405合约涨35元至20920元/吨，沪锌指数增2458手至20.64万手；
　　2、现货情况：锌价高位震荡，下游企业观望增多，部分企业低价挂单等待成交，整体成交偏弱；周五上海对04合约-30~-40，较上一日-10；
　　【重要资讯】
　　1、中国3月官方制造业PMI 50.8，前值49.1。3月PMI各分项指数几乎都全线回升，其中引领PMI反弹的关键在于新订单的直线上升，PMI新订单指数从2月的49.0%一跃至3月的53.0%（环比+4.0pct）
　　2、美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在旧金山联储的讲话中重申，美联储并不急于降息，2月核心PCE数据符合预期，需要更多“向好”的通胀数据，鲍威尔说，周五早些时候发布的最新核心PCE通胀数据“基本符合我们的预期”。但鲍威尔重申，直到官员们对通胀正朝着他们2%的目标前进有信心之前，降低利率是不合适的。鲍威尔预计通胀将继续在“颠簸的道路上”下降，否则可能更长时间维持高利率。劳动市场出乎意料的疲软可能会促使美联储出手响应，但他表示目前看不到经济衰退的可能性增加。
　　3、4月SMM国产月度加工费再次下调至3700元/吨，进口加工费下调至65美元/吨，锌精矿市场偏紧格局未改；
　　【交易策略】
　　1、单边：价格回落后下游补库氛围好转，库存小幅去化，但下游黑色系商品仍未企稳，补库持续性仍需观察，或对锌价产生压制，4月份加工费进一步下跌，矿端的紧张开始逐渐显现，冶炼端的博弈也激烈，建议等锌价下跌企稳后再布局多单（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　铅
　　【市场回顾】
　　1、盘面情况：沪铅主力合约夜盘报收16655元/吨，较前一交易日下跌75元/吨；
　　2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16425元/吨，较上一交易日涨250元/吨。LME铅库存较前一交易日累库4350吨录得272200吨。LME0-3M贴水至31.08美元/吨，较前一交易日贴水缩小8.93美元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.铅冶炼厂开工方面，受原料供应偏紧影响，河南湖南地区均有冶炼厂提及检修减产，也有部分冶炼厂暂未确定具体检修计划，但后续仍可能受原料影响安排短期检修减产。冶炼厂原料库存已小幅下滑，3月冶炼厂开工或将出现下滑，若4月粗铅及进口铅矿补充增量不足，原生铅冶炼厂开工或难以明显回升。
　　2.关于原生铅减产，市场主要关注河南地区4月原生铅减产预期，4月河南地区原生铅产量或将下滑约1.2万吨，而同比来看，4月河南地区原生铅产量或将下滑超3万吨。河南地区提及检修减产的冶炼厂往年也会在3-5月淡季行情下安排常规检修。但2024年铅矿加工费持续走低及海外矿山减产等事件影响，河南地区冶炼厂常规检修周期或已提前，与此同时，粗铅开工情况也低于去年同期。
　　3.上周SMM铅锭五地社会库存总量至5.62万吨，较前一周减少0.65万吨。河南、湖南等地区原生铅冶炼企业正值检修，且本周供应进一步减量，使得部分下游企业就近消耗社会仓库库存，铅锭社会库存出现减量。不过跟本周一比库存趋稳。
　　【交易策略】
　　供应端，原生铅炼厂检修增多，受澳洲洪水影响，部分冶炼厂提及进口铅精矿加工费再度下跌及淡季检修预期，原生铅成本支撑较强。而再生铅利润尚可，废电瓶价格随铅价波动，再生铅供应稳中有增。消费方面，淡季态势开始显现，下游企业采买谨慎。LME铅库存持续累增至20万吨以上，出口暂无预期，后续国内或有累库压力。
　　单边：供应偏紧预期主导盘面，叠加宏观整体氛围偏多，短期关注1.7万元/吨整数关口目标位，后续注意来自供应端扰动情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　镍
　　【市场回顾】
　　1、盘面情况：NI2405下跌600至129810元/吨，指数持仓增加1816手；
　　2、现货情况：镍价单边上涨800-850元/吨，金川镍升水环比上调50至2900元/吨，俄镍升水环比持平于-250元/吨，电积镍升水环比上调50至-1100元/吨，硫酸镍均价环比持平于30750元/吨；
　　【重要资讯】
　　1、据SMM调研了解，印尼高冰镍项目——华旭、纬创均已顺利投产，预计于2024年6月前放量。
　　2、据英国金融时报报道，印尼一名高级政府官员表示，该国将继续推进扩大镍产量的计划，尽管供应过剩正迫使竞争对手关闭镍矿。该国的目标是将镍价格保持在低位，并保护市场对这种对电动汽车电池至关重要的金属的长期需求。印尼投资与矿业协调部副部长表示，到2030年，该国电池级镍的产能预计将翻两番，达到100万吨。他补充称，用于制造不锈钢的镍生铁产能，预计将在3年内从目前的190万吨增加至多15%。过去一年，由于印尼供应增加和需求走软，镍价下跌了30%。按照目前每吨约1.65万美元的价格计算，全球一半以上的镍产量无利可图。法国矿商Eramet的负责人上月警告称，未来几年，印尼低成本镍供应的激增将彻底击垮竞争对手。澳大利亚的Wyloo Metals正在关闭西澳大利亚州的镍矿。
　　3、伦敦金属交易所（LME）市场3月29日（星期五）将因耶稣受难日假期休市，4月1日（星期一）将因复活节星期一假期休市，4月2日（星期二）恢复交易。
　　【交易策略】
　　镍矿价格略有上涨，印尼RKAB审批慢于预期，3月底并未全部批完。但MHP价格出现明显拐头向下，力勤MHP项目投料，以及4月华飞项目复产，都意味着4月MHP供应有望放松，6月还有更多项目计划投产，硫酸镍也有即将见顶的预期。镍价多头逻辑松动，逐渐向空头转化，后市仍有下跌空间，建议逢高沽空。本周库存小幅下降，或因跌价后下游补库，关注库存去化的持续性以及宏观风险。
　　1、单边：背靠13.5万反弹抛空。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　不锈钢
　　【市场回顾】
　　1、盘面情况：SS2405合约下跌250至13215元/吨，指数持仓增加15903手；
　　2、现货市场：冷轧13100-13400元/吨，热轧12900-13000元/吨，冷热轧普涨50元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、SMM讯，据市场消息了解，华南某钢厂高镍生铁成交，成交价920元/镍点（到厂含税价），成交量数千吨，4月底交期（成交有特殊性）。
　　2、SMM讯，华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购报9400元/吨，较上期价格下调100元/吨，折合高镍生铁价格约为991元/镍点（到厂价）。316废不锈钢采购价17100元/吨，较上期价格下调100元/吨，不含税，报量待批。
　　3、3月29日，全国港口镍矿库存较3月22日累库28.7万湿吨至681.5万湿吨。总折合金属量5.354万金吨。其中全国七大港口库存333.8万湿吨，较3月22日累库32万湿吨。目前雨季即将结束，预计下周镍矿仍呈现累库趋势。
　　【交易策略】
　　社会库存下降，现货小幅探涨。据称钢厂准备调整成材结构，有助于300系库存下降。当前镍铁920，铬铁8995，废不锈钢9400，不锈钢成本折盘面在13600左右，无论是盘面还是现货都在亏损，做空缺乏安全边际。期现套利也没有合适的价差，暂时看13000-14000之间宽幅震荡。
　　1、单边：宽幅震荡，等待镍矿审批加速（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　锡
　　【市场回顾】
　　1、盘面情况：沪锡主力合约夜盘报收224810元/吨，较前一交易日下跌1330元/吨；
　　2、现货情况：上海现货锡锭报价225750元/吨，较上一交易日涨2750元/吨；海外LME最新库存水平为4570吨，较上一交易日减少105吨。LME0-3M贴水至65美元/吨，较前一交易日贴水扩大2美元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.消费电子：智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，未来在“被动换机”需求和AI PC等新产品的“主动换机”需求双重刺激下，消费电子行业景气度有望持续回暖。全球半导体景气度回升，全球及中国半导体销售额同比实现连续三个月正增长且涨幅扩大。韩国统计局3月29日数据显示，2月份半导体产量同比增长65.3%，为2009年底以来最大增幅。
　　【交易策略】
　　供应端国内1-2月累计锡矿进口量为3.72万吨，累计同比增长11.06%，但矿端供应趋紧预期仍存，佤邦复产时间仍未确定，选厂及佤邦财政部的库存持续消耗，后期缅甸锡矿进口量或将逐步下降，但非洲地区锡矿进口量有望增长。锡锭进口盈利窗口逐渐关闭，加上印尼大选影响RKAB的相关审批，国内1月及2月份进口锡锭量级逐步减少，不过月末印尼审批取得进展后供应忧虑有所缓解。虽然需求端有回暖预期，但是当下现货市场的仍较为低迷。
　　单边：供应频繁扰动叠加终端需求恢复预期，锡市基本面中期向好，另外近期受宏观氛围提振有色整体偏强，锡价偏强震荡，关注23万元/吨压力位，后续关注佤邦复产和印尼出口等相关政策。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　碳酸锂
　　【市场回顾】
　　1、盘面情况：2407合约下跌1300至107050元/吨，指数持仓减少3617手，仓单12980吨集中注销；
　　2、现货情况：SMM报价电碳环比持平于10.97万元/吨、工碳环比持平于10.47万元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、SMM讯，产能过剩、内卷加剧，正成为储能行业的隐忧，伴随的还有盈利模式薄弱的困境；业内人士称，如果储能企业到2025年还没有完成出海的战略布局，往后想出海估计比较困难；根据麦肯锡数据预测，2025年起长时储能市场将迅速增长，需求的集中释放在2027-2030年阶段。
　　2、贝特瑞与摩洛哥政府在拉巴特签署投资协议，将在摩洛哥设立项目公司投资建设锂电池正极材料项目，预计2024年二季度动工建设。
　　【交易策略】
　　原料不足导致碳酸锂开工受限，现货供应依然偏紧，矿价有抬升势头，10-10.5万附近有成本支撑。同时11.5-12万给出冶炼厂盘面套保的利润，加速供应修复，继续向上的驱动也难获得需求端支持。短期价格围绕11万窄幅震荡，区间震荡思路对待。
　　1、单边：反弹回11.5附近沿轻仓试空，破位止损。
　　2、期权：LC2405-C-120000空单持有，收盘价250，剩余8天，保证金14500左右，已实现收益6.5%，到期剩余1.7%。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　贵金属
　　【市场回顾】
　　1、贵金属市场:上周五，外盘由于耶稣受难日假期休市，今晨受美国核心PCE数据符合预期和地缘冲突等因素的影响，伦敦金跳空高开，当前触及新高2256.24美元/盎司。沪金主力合约夜盘收涨1.01%，报530.44元/克，沪银主力合约收涨0.65%，报6466元/千克。
　　2、美元指数：美元指数高位盘整，小跌0.05%，报104.436。
　　3、美债收益率：休市。
　　4、人民币汇率：美元指数暂时陷入盘整，上周五人民币回补部分跌幅，最终收于7.2215，小涨0.06%。
　　【重要资讯】
　　1、美国宏观：（1）美联储偏爱的PCE通胀指标上月有所降温。公布的数据显示，核心PCE环比0.3%，低于前值0.5%，核心PCE同比上涨了2.8%，低于前值2.9%，基本符合市场预期。受汽油价格上涨的推动，整体PCE环比增长0.3%，同比增长2.5%。经济学家认为，与整体指数相比，核心指数是衡量潜在通胀的更好指标。（2）美国个人支出月率从0.2%跃升至0.8%，为2023年1月以来最大增幅。
　　2、美联储观点：美联储主席鲍威尔重申，美联储并不急于降息。他说，早些时候公布的最新通胀数据“与我们的预期基本一致”。但鲍威尔重申，在官员们确信通胀正朝着2%的目标迈进之前，降息是不合适的。鲍威尔表示，官员们预计通胀率将继续以“有时崎岖不平的路径”下降，这与他在本月早些时候美联储议息后的讲话相呼应。鲍威尔当时表示，“在今年某个时候”放松政策可能是合适的。但他和其他政策制定者明确表示，鉴于经济的潜在实力和近期持续的价格压力迹象，他们并不急于采取行动。
　　3、美联储5月维持利率不变的概率为96.3%，累计降息25个基点的概率为3.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为34.2%，累计降息25个基点的概率为63.4%（较上周五约走高约2%）。
　　【交易策略】
　　尽管近日的美国宏观数据整体指向美国经济强劲，美元指数反弹，但美联储所青睐的核心PCE数据走势仍处于下降趋势、且和市场预期相符，降息时点渐行渐近，叠加全球宏观环境、地缘政治等不确定因素增加，贵金属、尤其是黄金仍然表现强势。
　　1、单边：伦敦金若能站稳5日均线，则看向下一目标位2260。伦敦银若能站稳25关口，则看向前高25.8。受外盘驱动和汇率因素影响，沪金主力合约有望看向535附近；沪银看向前高6511。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）